La función financiera (página 2)

CARTAS DE CRÉDITO : El otorgamiento de
créditos por la vía de la apertura de cartas
de crédito es la operación activa posiblemente
más conocida en el marco de las relaciones comerciales
internacionales que se crean en una compraventa, casi siempre
estos créditos son pactados a un término fijo, los
intereses son pactados a una tasa variable sobre las tasas
representativas del mercado internacional, también se
cobran las comisiones de apertura y un seguro por no
utilización.

Los costos de los créditos dependen
de dos factores fundamentales: la corrección monetaria y
el interés pactado entre el prestatario y el prestamista.
CORPORACIONES FINANCIERAS: Las corporaciones financieras
son

conocidas en
el lenguaje financiero como "bancos de desarrollo" y
están encargados de la intermediación financiera
orientada a participar directa y activamente en el proceso de
ahorro e inversión de largo plazo, por ello participan
dinámicamente en el mercado de capitales y a proveer de
recursos de mediano y largo plazo al sector real de la
economía. Por lo anterior, estas entidades son el
único intermediario autorizado a mantener inversiones
permanentes en empresas productivas; esto se logra con
aportaciones de capital.

Además las corporaciones financieras pueden como
los bancos desarrollar operaciones de crédito
documentario, créditos en moneda extranjera, otorgar
avales y créditos en moneda legal.

COMPAÑÍAS DE FINANCIAMIENTO
COMERCIAL: Las compañías de financiamiento
comercial son intermediarios orientados a financiar operaciones
de corto y mediano plazo, mediante créditos que no exceden
en más de tres años el tiempo de duración
del contrato. Estas entidades poseen líneas de
crédito dirigidas a financiar el
consumo, con herramientas como las tarjetas de crédito
y las líneas especiales para compra de vehículos y
bienes durables. Su costo es mayor que el del crédito
bancario.

SOCIEDADES DE
ARRENDAMIENTO FINANCIERO: Las compañías
de
leasing operan como una especie de intermediario, en el cual
se realiza un contrato de arrendamiento de características
muy específicas, entre los términos más
importantes para celebrar este contrato se encuentran:

• La orden del cliente a la sociedad
leasing para que este compre un activo.

• La compra por parte de la compañía
del respectivo activo y la entrega bajo la modalidad de
arrendamiento financiero.

Al final del contrato de arrendamiento, el arrendatario
debe pagar a la compañía de leasing, en caso de que
su decisión sea la de adquirir el activo; es
decisión opcional y el arrendatario pueden ejercer
libremente. El costo se liquida con intereses superiores al del
crédito bancario; sin embargo sus ventajas tributarias
pueden conducir a un costo efectivo inferior al de un activo por
la vía tradicional, debido a los ajustes por
inflación a los que son sujetos y los gastos de
depreciación.

EL PAPEL DE LAS
FINANZAS

En el siglo XXI, el desafío de las Finanzas
será mayor que nunca, su evolución
continuará y será difícil mantenerse al
día, sin embargo lo permanente debe ser distinguido de lo
temporal. La única constante en estos días
será el cambio. Nuevas herramientas y tecnologías
serán desarrolladas y adaptadas a los diferentes tipos de
empresas, con el fin de disminuir los costos, mejorar los
esfuerzos del mercadeo y obtener rendimientos en las inversiones.
Por ello nuestro objetivo debe ser el de tener una base
lógica para realizar las decisiones
financieras.

El campo de las Finanzas es complicado y en la
actualidad avanza a paso acelerado. Los mercados financieros son
volátiles; las tasas de interés pueden subir o
bajar abruptamente en un período muy corto. Las empresas
son sometidas a procesos de reestructuración, y/o
reingeniería con el fin de incrementar su eficiencia y su
valor.

En una economía global, los
competidores no están solamente en nuestra ciudad o
país, se incluyen también los que están
cruzando el océano

Las Finanzas, han evolucionado en forma tal que
constituye una rama independiente, con un gran crecimiento
analítico, el cual ha sido el centro de gravitación
de su desarrollo. Administrar una empresa, ya sea esta
pequeña o sea una corporación, implica varias
funciones. Las Finanzas juegan un papel extremadamente
importante, ya que ella ayuda al funcionamiento de las diferentes
actividades. Sin capital para satisfacer las necesidades de la
compañía, ya sea para financiar el desarrollo o las
operaciones cotidianas, no se podrán incrementar o probar
nuevos productos, diseñar campañas de
mercadotecnia, dar mantenimiento, y adquirir nuevos equipos, por
ello la función del Gerente Financiero consiste en
garantizar que este capital esté disponible en las
cantidades y en el momento correcto, así corno al costo
más bajo. De lo contrario una empresa no podría
subsistir.

Las decisiones de la Gerencia Financiera
deben ser vistas en forma integral, y no como decisiones
aisladas. Las decisiones de inversión afectan las
decisiones financieras y viceversa, las decisiones financieras
afectan las decisiones sobre dividendos y viceversa.

Las Finanzas Corporativas, es creatividad, lo cual
reside en el hecho de que esta disciplina es cuantitativa en su
parte central, pero en su centro de actividad existe un
significativo componente de pensamiento creativo, que debe ser
aplicado a la solución de los problemas
financieros.

En síntesis, las Finanzas es el estudio de
cómo manejar los activos para obtener fondos y maximizar
el valor de la Empresa. La Teoría Financiera consta de una
serie de conceptos que nos ayudan a organizar nuestras ideas,
sobre cómo asignar recursos a través del tiempo,
bajo condiciones de riesgo e incertidumbre y conocer un grupo de
modelos cuantitativos que nos permiten evaluar alternativas,
adoptar decisiones y realizarlas. Los mismos conceptos
básicos y modelos cuantitativos se aplican a todos los
niveles de la torna de decisiones: desde la decisión de
alquilar un automóvil o iniciar un negocio familiar, hasta
la decisión de una gran empresa de entrar en la

industria de las telecomunicaciones o la
decisión del Banco Mundial acerca de cuáles
proyectos de desarrollo se deben financiar.

Las Finanzas difieren de las ciencias puras, de la
física, de la matemática y de la lógica,
debido a que sus valores se establecen no de su simetría
interna o de su consistencia, sino de su utilidad para resolver
diferentes tipos de problemas. Se ha mencionado que las finanzas
son difíciles y desafiantes, creo que cualquier dificultad
surge no de la materia en si misma, pero si en la necesidad del
Gerente Financiero o del estudiante de finanzas de examinar los
problemas financieros desde muchos puntos de vista. Un buen
analista financiero o gerente debe ser capaz de unir los aspectos
cuantitativos y cualitativos para solucionar los problemas
financieros y realizar varios análisis para resolver las
situaciones. La Finanzas es por ello un arte y una
ciencia.

Las Finanzas han llegado a un punto de importancia, en
donde su cuerpo de conocimientos debe ser requerido para todos
los estudiantes, que seleccionen el área administrativa y
contable, sin importar que en el futuro opten por realizar un
Postgrado en Finanzas.

Al igual que la economía, la
administración y la contabilidad, las finanzas, han
madurado hasta el punto en el que este requerimiento realza el
currículum de las Escuelas en donde el énfasis se
perfila hacia las áreas administrativas y
contables.

LUGAR DE LAS
FINANZAS EN LAS ORGANIZACIONES

La administración es ante todo un proceso pues
representa la actuación sistemática de los
directivos, mediante la cual influyen sobre actividades
interrelacionadas entre sí con el fin de lograr los
objetivos deseados. Estas actividades relacionadas o funciones
son: la planeación, organización, liderazgo y
control. Veamos el papel que juegan las Finanzas en cada una de
estas partes del proceso. Las Finanzas, dentro del proceso de
dirección, poseen un doble carácter: por una parte,
como subsistema dentro de la organización en su conjunto,
representa un objeto de dirección; por otra, pueden ser
utilizadas como instrumento de análisis,
evaluación, orientación y control del proceso de
dirección.

La planeación exige que los directivos
anticipen los objetivos de la entidad y las acciones a seguir, y
sobre ellos seleccionen los mejores procedimientos para
alcanzarlos. En esta parte del proceso la Administración
Financiera puede ejercer una influencia importante: ayudar al
análisis y evaluación de las metas deseadas y las
vías de alcanzarlas; y aportar criterios decisivos para la
orientación de las proyecciones.

"Los directores financieros tienen la clave financiera
para todas las decisiones críticas"; tienen la respuesta a
dos cuestiones fundamentales, sobre las cuales se asienta
cualquier proyección de la empresa: ¿es
financieramente viable y conveniente las inversiones necesarias
para alcanzar los objetivos proyectados?, ¿cuáles
son las mejores alternativas de financiación?.

Excelentes proyecciones en la esfera de la
producción, el posicionamiento en el mercado, la
gestión de los recursos humanos, el desarrollo
tecnológico, etc. pueden desestimarse si el
análisis y la evaluación financiera indican que las
inversiones que las deben respaldar no influyen positivamente
sobre la Cuenta de Resultados o el Flujo de Caja; o si las
condiciones del financiamiento son desfavorables. Por ello, las
Finanzas pueden orientar a los directivos de la empresa hacia
aquellos objetivos y acciones que no sólo sean más
eficaces, sino también más eficientes; y
seleccionar las mejores fuentes de financiación de las
mismas.

La organización representa el proceso de
distribuir y asignar las tareas, autoridad y los recursos
disponibles entre los integrantes de la organización, en
aras de lograr los objetivos de una forma eficiente. De esta
forma, la entidad debe tomar una estructura organizacional que
facilite la obtención de las metas trazadas y la eficiente
utilización de los recursos. Aquí las Finanzas
pueden influir como elemento de evaluación de la eficacia
de la estructura organizacional de la empresa y compulsar, de ser
necesario, a un cambio de la misma.

Pero, ¿por qué las Finanzas pueden incidir
directa y decisivamente sobre los cambios estructurales de toda
la empresa?. La respuesta es sencilla: en la
actualidad

los cambios en las organizaciones responden a las
exigencias de la maximización del valor de la empresa; y
es precisamente la función financiera la que posee mayores
posibilidades de medir, analizar y dar seguimiento a la cadena de
valor de toda la organización, detectando oportunamente
sus debilidades y las posibilidades que brinda el
entorno.

Durante muchos años, en el mundo
académico, fue discutido el objetivo final de un negocio:
¿ incrementar rentabilidad o maximizar riqueza?. Sin
embargo, hoy en día es ampliamente reconocido el papel
hegemónico del valor sobre los beneficios
contables.

Esta tendencia y sus causas son expuestas claramente por
Jermyn Brooks, Presidente de Price Waterhouse: "Corren aires de
cambio. En la última década, más o menos, la
mayoría de las empresas han presenciado la rápida
transformación de sus actividades y del entorno en que
operan. La mundialización, el cambio tecnológico y
la creciente sofisticación de los mercados significan que,
las empresas de éxito están sometidas a más
presiones que nunca: si no se adaptan al nuevo entorno, perecen.
Están descubriendo que la excelencia del producto ha
dejado de ser suficiente y que centrarse en el beneficio tampoco
basta. La clave para conseguir éxito hoy en día
consiste en prestar simultáneamente un superior
rendimiento sobre el capital, unas tasas de crecimiento
sostenibles y una gestión proactiva del riesgo"

Aparece así un nuevo enfoque de gestión,
basado en el denominado "shareholder value" o el valor para los
dueños, que ofrece técnicas mediante las cuales se
pueden analizar, reorientar y después gestionar las
empresas para que se ajusten a los imperativos de creación
de valor. Pero para ello, es imprescindible los cambios, no
sólo en las concepciones de los directivos de las
empresas, sino también en la estructura
organizacional.

En la actualidad, la organización de la empresa
debe responder a las exigencias de incremento del valor. Y para
ello, es imprescindible conocer el valor creado o destruido por
cada proceso y competencia de la empresa por separado. En
realidad, hay dos formas de añadir valor a la empresa:
disminuir la cantidad de flujos de efectivo que sale o
incrementar la cantidad que entra; reducir costos o aumentar los
ingresos. ¿Dónde disminuir unos y aumentar otros?;
¿qué áreas crean valor y cuales lo
destruyen?; ¿qué estructura organizativa puede
potenciar la creación de valor?. En este empeño,
reiteramos que el área financiera, por la
información que ofrece y la visión general de la
cadena de valor, está en mejores condiciones que otras
áreas de la empresa para inducir al cambio en la
estructura organizacional.

El liderazgo, dentro del proceso de
Administración, significa orientar, incidir y motivar a
los subordinados y demás personas que se encuentran en el
radio de influencia de la empresa, con el fin de que realicen las
acciones necesarias para alcanzar los objetivos deseados. El
liderazgo, implica, ante todo, la motivación. Pero, no
sólo es necesario motivar a los subordinados, sino
también a los superiores, dueños, inversionistas,
clientes, proveedores y demás personas, cuya
actuación y decisiones pueden resultar importantes para
lograr las metas trazadas. Pero debemos tener en cuenta que
motivar representa, por un lado, transmitir energía,
inspirar entusiasmo, trasladar a los demás una
visión futurista y optimista; por otro, ofrecer seguridad
y sentido de la realidad, tan necesarios al ser
humano.

Trabajadores, superiores, dueños, inversores,
proveedores y clientes buscan en el Director General,
Técnico o Comercial, ante todo, entusiasmo,
inspiración, e inclusive, osadía en sus decisiones.
Pero esperan encontrar también la seguridad y la
visión realista que el Director Financiero, mejor que
otros, puede ofrecerle. No olvidemos que las Finanzas ofrecen la
posibilidad de conocer oportuna y verazmente la situación
financiera de la entidad y del entorno, los flujos futuros de
caja, la tendencia en la creación de valor, aspectos sobre
los cuales las personas implicadas con la empresa sustentan sus
expectativas.

Por otra parte, el liderazgo incluye las potencialidades
para ejercer las diferentes fuentes de poder del administrador:
poder de recompensar, poder coercitivo, poder legítimo,
poder referente, y poder de experto. Ahora, es muy difícil
aprovechar estas fuentes de poder sin apoyarse en los resultados
de los análisis y proyecciones financieras, pues ellos
brindan información valiosa sobre el desempeño de
los trabajadores y directivos, la visión del futuro, el
conocimiento de las posibilidades reales de recompensa material,
entre otras.

El control es un proceso continuo de seguimiento
de las acciones orientadas a los miembros de la empresa, con el
fin de asegurar el desplazamiento hacia la obtención de
las metas. Con el control se garantiza que la empresa se encamine
hacia el logro de los objetivos. Para ello, es necesario:
establecer pautas y normas de desempeño; medir el
desempeño y compararlo con las normas previstas; y
emprender acciones correctivas si se detectan deficiencias o
desviaciones de las metas.

Sobre el papel del control en la dirección Carlos
Lage afirma: ".. se necesita fortalecer los mecanismos de
supervisión y evaluación, elevar el control sobre
todos los recursos… debemos ser capaces de detectar cuando una
empresa está en retroceso, cuando está estancada o
cuando progresa, y evaluar cada año a cada empresa y
calificarla en correspondencia." En el proceso de control las
técnicas de Administración Financiera juegan un
papel primordial. Independiente de los controles físicos,
los cuales son en ocasiones muy costosos; y los controles
cualitativos, necesarios pero a veces con una alta carga de
subjetividad, el control de la gestión de la empresa a
través de los mecanismos financieros cobra cada día
mayor importancia, por su alcance y objetividad.

La información y el análisis financiero,
por su capacidad de sintetizar en indicadores y tendencias la
gestión global de la empresa y de cada una de sus
áreas presta un servicio insustituible en el empeño
de trazar metas objetivas, medir el cumplimiento de las mismas y
detectar oportunamente las insuficiencias en la gestión.
Podemos afirmar categóricamente, sin temor a equivocarnos,
que los análisis financieros técnicamente
profundos, que evalúan el pasado inmediato de la entidad y
predicen el futuro en diferentes escenarios ponen al descubierto
las insuficiencias más importantes en la dirección
de la organización en su conjunto y de cada uno de sus
procesos y trazan pautas para su corrección. Por ello, las
Finanzas pueden servir a la Dirección como "panel de
mando" que continuamente alerta sobre las fallas en la
gestión, su implicación sobre la obtención
de los objetivos y propone las mejores alternativas para
revertirlas.

De esta forma, podemos asegurar que la
Administración financiera juega un papel activo
dentro del proceso de dirección. Se trata no sólo
de "administrar las

Finanzas; sino también de
"administrar a través de las Finanzas" con el fin de hacer
la gestión empresarial más
eficiente.

EL SISTEMA
FINANCIERO

En las diferentes actividades que se desarrollan
alrededor del mundo con dinero, bonos, acciones, opciones u otro
tipo de herramientas financieras, existen organizaciones o
instituciones que se encargan de actuar como intermediarias entre
las diferentes personas u organizaciones que realizan estos
movimientos, negocios o transacciones.

Estas instituciones financieras hacen parte del sistema
financiero, el cual se compone de tres elementos
básicos:

Las instituciones financieras: Se encargan de
actuar como intermediarias entre las personas que tienen recursos
disponibles y las que solicitan esos recursos. Hay diferentes
tipos de intermediarios financieros, dependiendo de la actividad
que se vaya a llevar a cabo: existen los inversionistas
institucionales como las compañías de seguros, los
fondos de pensiones o los fondos mutuos; los intermediarios de
inversión, que son instituciones que atraen dinero u otro
tipo de recursos de pequeños inversionistas y los
invierten en acciones o bonos formando portafolios de
inversión y, finalmente, las instituciones de
depósito, de las cuales los bancos son el tipo más
conocido.

En este punto también se pueden incluir las
instituciones que se encargan de la regulación y el
control de los intermediarios financieros, ejemplos de
éstos, en Venezuela, son la Superintendencia Bancaria, el
Banco de la República, etc.

Los activos financieros: Son las herramientas
(títulos) que utiliza el sistema financiero para facilitar
la movilidad de los recursos. Éstos mantienen la riqueza
de quienes los posea. Los activos financieros son emitidos por
una institución y comprados por personas u organizaciones
que desean mantener su riqueza de esta forma.

El mercado financiero: En el cual se realizan las
transacciones o intercambios de activos financieros y de
dinero.

Las instituciones del sistema financiero, al ser
intermediarias, median entre las personas u organizaciones con
recursos disponibles y aquellas que necesitan y solicitan estos
recursos. De esta forma, cumplen con dos funciones fundamentales:
la captación y la colocación.

La captación, como su nombre lo indica, es captar
o recolectar los recursos de las personas. Estas personas pueden
realizar depósitos en cuentas de bancos o comprar
títulos, siendo posible, en ambos casos, obtener una
ganancia, ganancia que muchas veces se da gracias al pago de
intereses.

La colocación es lo contrario a la
captación. La colocación permite poner dinero en
circulación en la economía; es decir, las
instituciones financieras toman el dinero o los recursos que
obtienen a través de la captación y, con
éstos, otorgan créditos a las personas, empresas u
organizaciones que los solicitan, o realizan inversiones que les
generen ganancias.

Los beneficios provenientes de la existencia de los
bancos comerciales son muchos. Algunas transacciones se pueden
realizar directamente entre las perso nas o empresas involucradas
en la transacción, sin embargo, existen muchos limitantes
que no permiten que las transacciones se realicen de la mejor
forma posible. Estos limitantes pueden ser costos altos, falta de
información o comunicación entre personas u
organizaciones con intereses comunes, etc.

MERCADOS
FINANCIEROS

El Mercado Financiero es el lugar,
mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier
activo financiero.

Los mercados financieros pueden funcionan
sin contacto físico, a través de teléfono,
fax, ordenador. También hay mercados financieros que si
tienen contacto físico, como los corros de la bolsa. La
finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y
demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los
diferentes activos financieros.

Las ventajas que tienen los inversores gracias a la
existencia de los mercados financieros son la búsqueda
rápida del activo financiero que se adecue a nuestra
voluntad de invertir, y además, esa inversión tiene
un precio justo lo cual impide que nos puedan timar.

El precio se determina del precio de oferta
y demanda.

Otra finalidad de los mercados financieros es que los
costes de transacción sea el menor posible. Pero debemos
insistir en que la finalidad principal es determinar el precio
justo del activo financiero, ello dependerá de las
características del mercado financiero.

Cuanto más se acerque un mercado financiero al
ideal de mercado financiero perfecto, el precio del activo
estará más ajustado a su precio justo.

Características de los Mercados
Financieros :

? Amplitud : número de títulos financieros
que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más
títulos se negocien más amplio será el
mercado financiero.

? Profundidad : existencia de curvas de oferta y demanda
por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un
momento determinado. Si existe gente que sería capaz de
comprar a un precio superior al precio y si existe alguien que
está dispuesta a vender a un precio inferior.

? Libertad : si existen barreras en la entrada o salida
del mercado financiero.

? Flexibilidad : capacidad que tienen los precios de los
activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar
ante un cambio que se produzca en la economía.

? Transparencia : posibilidad de obtener la
información fácilmente. Un mercado financiero
será más transparente cuando más
fácil sea obtener la información.

Un mercado cuanto más se acerque a
esas características, más se acerca al ideal de
mercado financiero perfecto.

No existe ningún mercado financiero
que sea perfecto

Nunca vamos a estar seguros de que el
precio de mercado refleja su valor justo. El concepto de mercado
financiero perfecto aparece como unidad de medida,

para comparar los distintos mercados
financieros.

Características del Mercado
Financiero Perfecto:

? Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el
lado de la oferta como por el lado de la demanda. De forma que
nadie puede influir en la formación del precio del activo
financiero.

? Que no existan costes de transacción, ni
impuestos, ni variación del tipo de interés, ni
inflación.

? Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la
salida del mercado financiero.

? Que exista perfecta información,
que todos sepan lo mismo

? Los activos sean divisibles e
indistinguibles.

Clasificación de los Mercados
Financieros :

? Directos e Indirectos:

o Directos : las familias van directamente
a las empresas y les ofrecen sus recursos.

o Indirectos : cuando en el mercado aparece
algún intermediario

(agentes financieros, intermediarios
financieros).

? Libres y Regulados:

o Libres : no existe ninguna
restricción (ni en la entrada, ni en la salida del
mercado, ni en la variación de los precios).

o Regulados : existen ciertas regulaciones o
restricciones, para favorecer el buen funcionamiento del mercado
financiero.

? Organizados y No inscritos:

o Organizados : cuenta con algún
tipo de reglamentación.

o No inscritos: no cuentan con una reglamentación
(OTC o extrabursátiles)

? Primarios y Secundarios:

o Primarios : las empresas u organismos públicos
obtienen los recursos financieros.

o Secundarios : juego que se realiza con las acciones
entre los propietarios de los activos financieros (revender o
recomprar activos financieros).

? Centralizados y
Descentralizados:

o Centralizados : existe un precio único y,
básicamente, un lugar único de negociación
(mercado continuo español).

o Descentralizados : existen varios precios para el
mismo activo financiero (las bolsas de valores en
España).

? Dirigidos por Ordenes o por
Precios:

o Dirigidos por Ordenes: mercado de valores en
España, tanto continuo como las bolsas. (Ejem: te ordeno
que compres esas acciones cuando bajen a 3000 ptas por
acción).

o Dirigidos por Precios: es importante la figura del
creador de mercado, que se dedican a dar precios de compra y de
venta, entonces uno compra o vende según le parezca pero
al precio lanzado al mercado. Este proceso da liquidez al
mercado. (Ejem: el creador compra a 190 y vende a
200).

? Monetarios y de Capital:

o Monetarios : mercados al por mayor donde se "negocian
títulos a c.p." y los volúmenes de
negociación son muy elevados (Mercado de Deuda
Pública Anotada).

o De Capital: se negocian títulos a
más.

Los mercados financieros deben, por tanto, regularse
para minimizar las posibilidades de inestabilidad y crisis y
potenciar sus efectos positivos. Es necesario, pues, examinar su
funcionamiento específico para poder establecer unas
reglas del juego que lo fortalezcan. A su vez, dichas reglas
deben comprender un sistema de incentivos que tienda a minimizar
los fallos del mercado financiero y promuevan la
distribución del poder

En segundo lugar, los mercados financieros padecen
graves asimetrías informativas que se traducen en
problemas de azar moral, selección adversa y equilibrios
múltiples.

Son muchos los mercados que justifican su
regulación en base a estos errores, sin embargo el caso de
los mútliples equilibrios es específico de los
mercados financieros. Los equilibrios múltiples son fruto
de las expectativas de futuro que rigen los precios de los
activos financieros. La incerteza subyacente a dichas
expectativas, hace posible la coexistencia de mercados en
crecimiento con malas expectativas de futuro que pueden ser la
causa de las próximas crisis si, fruto del comportamiento
racional masivo y de los efectos económicos irracionales,
éstas llegan a concretarse.

Los mercados financieros emergentes necesitan tanto de
una arquitectura financiera global que contemple sus
especificidades y los protega como de un sistema regulatorio
endógeno que aumente su seguridad y credibilidad y les
proporcione acceso al crédito internacional. La
regulación de los mercados financieros debe, pues,
priorizarse en la agenda política de estos países
si desean aumentar su capacidad y oportunidades de desarrollo. La
estabilidad y la sostenibilidad del sistema financiero no parecen
haber recibido la atención necesaria por parte de los
países en vías de desarrollo. La mayoría de
países en vías de desarrollo carecen de
estándares de contabilidad homogéneos, de
transparencia, de limitaciones a los flujos de capital a corto
plazo y especulativos, de regulaciones sobre la
composición y estructura del sector bancario, de
requerimientos de capital mínimo acordes con el
volúmen y el tipo de préstamo, de organismos de
supervisión adecuados e independientes, de controles sobre
el volumen de inversión en cartera en relación a la
inversión directa, de fondos de garantía de
depósitos, etc. Carecen, pues, de las reglas del juego
necesarias para reducir la vulnerabilidad de su sistema
financiero y aumentar su independencia frente a las oscilaciones
del mercado global

TASAS DE
INTERES

Definición de tasa : Una tasa es una
relación entre dos magnitudes. Se trata de un coeficiente
que expresa la relación existente entre una cantidad y la
frecuencia de un fenómeno. De esta
forma, la tasa permite expresar la presencia de una
situación que no puede ser medido o calculado de forma
directa.

La tasa de desempleo, por ejemplo, calcula el
número de desempleados a partir de la población
económicamente activa (aquellas personas que están en
condiciones de formar parte del mercado laboral). En una
región donde viven 1.000 personas, si la tasa de desempleo
es del 10%, no quiere decir que hay 100 desocupados. Tal vez haya
500 personas económicamente activas, por lo tanto la tasa
de desempleo indica que hay 50 personas sin empleo.

La tasa
de interés, por otra parte, es el precio del dinero y señala
cuánto se debe pagar o cobrar para tomar un
préstamo o ceder el dinero en una cierta situación.
En el caso que una persona solicite un crédito de 20.000
dólares con una tasa de interés del 25%,
deberá devolver 25.000 dólares (los 20.000
dólares del préstamo más 5.000
dólares en concepto de intereses).

Si un sujeto deposita 15.000 pesos en una
plazo fijo que ofrece una tasa de interés del

5%, la inversión le
representará una ganancia de 750 pesos. Es decir, cuando
finalice el plazo, recibirá 15.750 pesos (su
inversión original más los intereses).

La tasa, por otra parte, es un tributo que se impone
para acceder a ciertos servicios o para el ejercicio de una
actividad. La persona que está obligada a tributar, por lo
tanto, es beneficiaria directa.

Definición de tasa de interés : En
la economía y
las finanzas, el
concepto de interés hace
referencia al costo de un crédito o a la
rentabilidad de los ahorros. Se

trata de un término que, por lo
tanto, permite nombrar al provecho, la utilidad, el valor o la ganancia de
algo.

El interés simple
se refiere a los intereses que produce una inversión
gracias al capital inicial. Los intereses producidos por el
capital en un cierto
periodo no se acumulan al mismo para producir los intereses que
corresponden al siguiente periodo. Esto supone que el
interés simple generado por el capital invertido
será igual en todos los periodos de la inversión
mientras no cambie la tasa ni el plazo.

El interés
compuesto, en cambio, permite que los intereses obtenidos
tras el final del periodo de inversión no se retiren, sino
que se reinvierten y se añaden al capital
principal.

La noción de tasa de interés, por su
parte, señala el porcentaje al que se invierte un capital
en una unidad de tiempo. Podría decirse que la tasa de
interés es el precio del dinero que se paga o se cobra
para pedirlo o cederlo en préstamo en un momento
determinado.

La tasa de interés puede ser fija (se mantiene
estable mientras dura la inversión o se devuelve el
préstamo) o variable (se actualiza, por lo general, de
manera mensual, para adaptarse a la inflación, la
variación del tipo de cambio y otras
variables).

Por último, cabe destacar que la tasa de
interés preferencial es un porcentaje inferior al general
que se cobra por los préstamos que se conceden para la
realización de ciertas actividades
específicas.

Definición de tasa efectiva : La
relación entre dos magnitudes se conoce como tasa y expresa la relación
que existe entre una cantidad y la frecuencia de un determinado
fenómeno. El interés, por otra
parte, es el valor, la utilidad, el provecho o la ganancia de
algo.

Estos dos conceptos nos permiten acercarnos a la
noción de tasa de
interés, que es el precio del dinero que se paga o se cobra
para pedirlo o cederlo por un periodo determinado. La tasa de
interés nominal es aquella que refleja la rentabilidad o
el costo de un producto financiero de manera
periódica.

La tasa efectiva, en cambio, señala la tasa a la
que efectivamente está colocado el capital. Como la
capitalización del interés se produce un cierta
cantidad de veces al año, se obtiene un tasa efectiva
mayor que la nominal. La tasa efectiva, por otra parte, incluye
el pago de intereses, impuestos, comisiones y otros gastos
vinculados a la operación financiera.

Si tenemos una tasa de interés del 2% mensual,
podría decirse que la tasa nominal es del 6% por trimestre
(2% mensual por tres meses). Dicha tasa, por lo tanto, no tiene
en cuenta el valor del dinero en el tiempo. La tasa efectiva, en
cambio, considera también la capitalización del
dinero.

La tasa nominal suele estar referenciada a un periodo de
un año, aunque implica varios pagos de intereses en dicho
plazo. La tasa efectiva, por su parte, sólo mide el
rendimiento en el periodo en que se realiza el pago o
cobro

Definición de tasa nominal : Una tasa es un coeficiente que
refleja la relación entre dos magnitudes. Permite expresar
distintas cuestiones, como el interés (la utilidad,
el valor o la ganancia de algo). La tasa de
interés, en este sentido, es un índice que se
expresa en porcentaje y se usa para estimar el costo de un
crédito o la rentabilidad de los ahorros.

Se conoce como tasa de interés nominal o tasa
nominal al interés que capitaliza más de una vez al
año. Se trata de un valor de referencia utilizado en las
operaciones financieras que suele ser fijado por las autoridades
para regular los préstamos y depósitos.

La tasa nominal es igual a la tasa de interés por
periodo multiplicada por el número de periodos. La tasa
efectiva, en cambio, es el interés que una persona
realmente paga en un
crédito o cobra en un depósito.

Pese a que se encuentra referenciada a un cierto periodo
de tiempo, la tasa nominal contempla varios pagos de intereses en
dicho plazo. Con la tasa efectiva, se calcula el rendimiento en
un único pago por periodo.

Por ejemplo: la tasa nominal suele expresarse en base
anual. Los contratos, de todas formas, pueden especificar que el
interés se calculará varias veces durante el
año (ya sea mensual, trimestral, semestral u otro
periodo). El año, por lo tanto, puede dividirse en doce
meses, cuatro trimestres o dos semestres. Si la tasa de
interés e s del 2% por trimestre, es posible hablar de una
tasa nominal anual del 8% (ya que el año tiene cuatro
trimestres).

INFLACIÓN

Del latín inflatio, el término
inflación hace referencia a la acción y efecto de
inflar. La utilización más habitual del concepto
tiene un sentido económico: la inflación es, en
este caso, la elevación sostenida de los precios que tiene
efectos negativos para la economía de un
país.

Esto quiere decir que, con la inflación, suben
los precios de los bienes y servicios, lo que genera una
caída del poder adquisitivo. Por ejemplo: un trabajador
solía comprar 30 kilogramos de alimentos con su salario de
1.000 pesos. A los pocos meses, ante la inflación
existente, ese mismo salario le permite comprar apenas 10 kilos
de alimentos.

Existen diversos motivos que pueden llevar a la
inflación. La inflación de demanda se produce
cuando aumenta la demanda general y el sector productivo no
está en condiciones de adaptar su oferta; por lo tanto,
los precios suben. La inflación de costos, por su parte,
aparece cuando aumentan los costos de los productores (ya sea por
mano de obra, materias primas o impuestos) y éstos, para
mantener los beneficios, trasladan el aumento a los precios. La
inflación autoconstruida, por último, tiene lugar
cuando los productores prevén aumentos de precios en el
futuro y deciden anticiparse con un ajuste en su conducta
actual.

Entre los tipos de inflación, puede hablarse de
inflación moderada (los precios suben de manera gradual),
inflación galopante (los precios suben en tasa de dos o
tres dígitos en un año) o hiperinflación (la
subida de los precios puede alcanzar el 1000% anual, lo que
refleja una seria crisis económica donde el dinero de un país
pierde su valor).

Tasa de inflación : La inflación es la
elevación sostenida de los precios de los bienes y
servicios. Una tasa, por
otra parte, es un coeficiente que expresa la relación
entre dos magnitudes. Ambos conceptos nos permiten acercarnos a
la noción de tasa de inflación, que refleja el
aumento porcentual de los precios en un cierto periodo
temporal.

Por ejemplo: si un kilo de azúcar costaba dos
bolívares en enero y aumenta hasta los cuatro
bolívares en febrero, la inflación mensual sobre
ese producto fue del

100%. Eso quiere decir que los consumidores
tuvieron que pagar un 100% más en febrero en
comparación a lo pagado en enero.

La inflación, por lo tanto, repercute en el poder
de compra de las personas y debilita el
salario. Cuando hay una elevada tasa de inflación, la
remuneración permite adquirir cada vez menos productos.
Por lo tanto, pese a cobrar la misma cantidad de dinero, los consumidores pueden
comprar menos.

Si los precios suben de manera gradual, se habla de tasa
de inflación moderada. Cuando la tasa crece en dos o tres
dígitos al año, estamos ante una tasa de
inflación galopante. La hiperinflación, por
último, es una subida de los precios que ronda
el

1000% anual.

Existen diversos motivos para el surgimiento de la
inflación. La inflación de demanda se produce
cuando el sector productivo no logra adaptar su oferta a la
demanda general y, por lo tanto, decide subir los
precios.

La inflación de costos, en cambio, tiene lugar
cuando se incrementan los costos de los productores (por el
aumento de los salarios, los impuestos o las materias
primas) y éstos trasladan dichos aumentos a los precios
con la intención de mantener los beneficios.

En el caso de la inflación autoconstruida,
aparece cuando los productores se anticipan a un posible futuro
aumento de precios con un ajuste de su conducta
actual.

RIESGO
FINANCIERO

También conocido como riesgo de crédito o
de insolvencia. Hace referencia a las incertidumbres en
operaciones financieras derivadas de la volatilidad de los
mercados financieros y de crédito.

Por ejemplo a la incertidumbre asociada al rendimiento
de la inversión debida a la posibilidad de que la empresa
no pueda hacer frente a sus obligaciones financieras (pago de los
intereses, amortización de las deudas). Es decir, el
riesgo financiero es debido a un único factor: las
obligaciones financieras fijas en las que se incurre.

El riesgo financiero está estrechamente
relacionado con el
riesgo económico puesto que los tipos de activos que
una empresa posee y los productos o servicios que ofrece juegan
un papel importantísimo en el servicio de su
endeudamiento. (Riesgos económico y financiero – Juan
Mascareñas – UCM).

Una administración prudente es aquella que mide
los riesgos del giro del negocio en la que se encuentra,
adoptando las acciones que permitan neutralizarlos en forma
oportuna.

A diferencia de la incertidumbre en la cual no es
posible prever por no tener información o conocimiento del
futuro, los riesgos pueden distinguirse por ser "visibles"
pudiendo minimizar sus efectos.

CLASIFICACIÓN DE LOS RIESGOS
:

A. RIESGO DE CRÉDITO : Son quizá,
los más importantes porque afectan el activo principal: la
cuenta colocaciones. Una política liberal de
aprobación de créditos generada por contar con
excesivos niveles de liquidez, y altos cosos de captación,
o por un relajamiento de la exigencia de evaluación de los
clientes sujetos de crédito, ocasiona una alta morosidad,
por ello debemos tener cuidado con el dicho "en buenos tiempos se
hacen los malos créditos".

B. RIESGOS DE MERCADO : Se da debido a las
variaciones imprevistas de los precios de los instrumentos de
negociación. Cada día se cierran muchas empresas y
otras tienen éxito. Es la capacidad empresarial y de
gestión la que permitirá ver el

futuro y elegir productos de éxito
para mantener la lealtad de los clientes, preservar la imagen y
la confianza.

C. RIESGO DE TASAS DE INTERÉS : Es
producido por la falta de correspondencia en el monto y el
vencimiento de activos, pasivos y rubros fuera del balance.
Generalmente cuando se obtiene créditos a tasas variables.
En ciertos mercados la demanda de dinero puede afectar las tasas
de interés pudiendo llegar por efecto de cambios en la
economía internacional a niveles como los de la crisis de
la deuda.

D. RIESGO DE LIQUIDEZ O FONDEO : Se produce a
consecuencia de continuas pérdidas de cartera, que
deteriora el capital de trabajo. Un crecimiento desmesurado de
las obligaciones también puede conducir al riesgo de
pérdida de liquidez.

E. RIESGO DE CAMBIO : Originado en las
fluctuaciones del valor de las monedas. Las economías de
los países en vías de desarrollo como el nuestro no
están libres de que crezca la brecha comercial o de
balanza de pagos. La consecuencia normal es la devaluación
del tipo de cambio, que afectará elevando el valor de los
créditos otorgados en dólares, pudiendo resultar
impagables por los deudores si su actividad económica
genera ingresos en moneda nacional. Para protegerse de este
riesgo, es necesario seleccionar la cartera de prestatarios
colocando créditos en moneda extranjera solo a quienes
operan en esta moneda, y asumir una regla de encalze entre lo
captado y lo colocado (a un monto captado igual monto colocado en
moneda extranjera)

F. RIESGO DE INSUFICIENCIA PATRIMONIAL : El
riesgo de insuficiencia patrimonial, se define como el que las
Instituciones no tengan el tamaño de capital adecuado para
el nivel de sus operaciones corregidas por su riesgo
crediticio.

G. RIESGO DE ENDEUDAMIENTO Y ESTRUCTURA DE PASIVO
: Se define como el no contar con las fuentes de recursos
adecuados para el tipo de activos que los objetivos corporativos
señalen. Esto incluye, el no poder mantener niveles de
liquidez adecuados y recursos al menor costo posible.

H. RIESGO DE GESTIÓN OPERATIVA : Se
entiende por riesgos de operación a la posibilidad de
ocurrencia de pérdidas financieras por deficiencias o
fallas en los procesos internos, en la tecnología de
información, en las personas o por ocurrencias de eventos
externos adversos.

Es el riesgo de que los otros gastos necesarios para la
gestión operativa de la Institución, tales como
gastos de personal y generales, no puedan ser cubiertos
adecuadamente por el margen financiero resultante. Un buen manejo
del riesgo operativo, indica que vienen
desempeñándose de manera eficiente.

I. RIESGO LEGAL : Se puede producir a
consecuencia de los cambios legales o de las normas de un
país, que puede poner en desventaja a una
institución frente a otras. Cambios abruptos de
legislación puede ocasionar la confusión,
pérdida de la confianza y un posible
pánico.

J. RIESGO SOBERANO : Se refiere a la posibilidad
de incumplimiento de las obligaciones de parte del
estado.

K. RIESGO SISTÉMICO : Se refiere al
conjunto del sistema financiero del país frente a choques
internos o externos, como ejemplo el impacto de la crisis
asiática, rusa el fenómeno del niño, que
ocasionan la volatilidad de los mercados y fragilidad del sistema
financiero.

CONCLUSIONES

Al finalizar nuestra investigación cabe destacar
que el término Finanzas, en economía se refiere al
conjunto de operaciones de compra-venta de instrumentos legales,
cuyos propietarios tienen ciertos derechos para percibir, en el
futuro, una determinada cantidad monetaria. Estos instrumentos
legales se denominan activos financieros o títulos valores
e incluyen bonos, acciones y préstamos otorgados por
instituciones financieras

El estudio de las finanzas se basa en obtener fondos
para abarcar la administración de activos, la
asignación de capital y la valuación de empresas en
un mercado mundial. Las finanzas forman parte de la empresa, ya
que partiendo de las finanzas que tenga la empresa, ésta
decide invertir o no, y qué instrumentos financieros puede
utilizar.

Las organizaciones como tal afrontan día a
día de ciertos retos y riesgos, que van a determinar el
rendimiento y la valuación de sus activos. Una de las
herramientas que puede utilizar la empresa son sus estrategias y
presupuestos, para que de esta manera puedan conocer con la
liquidez que cuenta, revisando sus estados
financieros.

Por otro lado los administradores de cada empresa deben
saber planificar y tener un buen control en todas las
áreas, así como también manejar
correctamente el efectivo con que cuenta, qué tanto
crédito posee, y qué inventario posee la
organización; ya que una de sus funciones
es manejar correctamente el efectivo y el inventario de la
organización para obtener mayores ingresos y utilidades.
El rendimiento de una empresa depende de muchos factores
interrelacionados como son el control,
planificación, dirección; es decir, buena
administración, para que la organización sea
productiva con máximo rendimiento.

Las
finanzas están inmersas en casi todas las áreas
de nuestra vida , a nivel
personal como a nivel de empresa.
Por ello el objeto del mismo es tener una visión
más amplia y clara de las finanzas corporativas, partiendo
con un concepto
que nos servirá de guía para inicializar nuestra
investigación.

Una empresa es un conjunto de personas con un
objetivo común, y que para su logro utilizan recursos
naturales, humanos, informáticos,
servicios, capital, entre otros. Si la
empresa tiene fines de lucro, el objetivo es la
obtención de beneficios para
poder mantenerse en el
tiempo y ser un negocio en marcha.

Dentro de nuestra investigación es importante
señalar que se utilizarán diversos recursos tanto
de textos como de
medios electrónicos, ya que tenemos que estar
actualizados en relación al tema a tratar.

El presente
trabajo constará de conceptos relacionados con las
finanzas, su
función, evolución, riesgos, rendimientos,
entre otros. Por otro lado se hará alusión a la

administración del efectivo, del
crédito, del inventario,
las
fuentes de financiamiento, así como las estrategias
con las que las empresas
deben y pueden contar para seguir permaneciendo en el mundo
productivo.

La administración y finanzas son materias
vinculantes dentro de cualquier organización empresarial.
Ya sean con fines de lucro o no. Ya que de todas maneras las
fundaciones y las corporaciones requieren que en ellas exista un
departamento de administración y finanzas, para que estas
se mantengan rentables y organizadas en el tiempo, y puedan
seguir cumpliendo el objetivo por el cual fueron
creadas.

Con mayor razón ocurrirá esto dentro de
una empresa con fines de lucro, ya que estas han sido creadas
para generar la mayor cantidad de recursos en pos de sus
dueños y empleados. En ellas el objetivo primordial, es
ganar dinero. Por lo que se tratara de maximizar las ganancias y
disminuir los costos. Y es aqui donde el departamento de
administración y finanzas ingresa en el juego. Es tal su
importancia, que en todas las empresas quien dirige esta
sección, tiene el rango de gerente, para poder tener toda
la libertad al momento de tomar decisiones. La función
primordial de este departamento, será mantener en orden
los egresos de la empresa y velar porque estos no sean mayores
que los ingresos que la organización percibe con su
producción o la entrega de servicios por parte de esta.
También tiene como funció n el analizar la
factibilidad de cada proyecto que la empresa quiera realizar. O
por ejemplo una inversión que se tenga en mente. Esto para
poder asegurar el exito en alguna de estas materias y velar por
la solidez y solvencia de la empresa..

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Autor:

José Luis Albornoz
Salazar